信达证券股份有限公司莫文宇近期对工业富联进行研究并发布了研究报告《工业富联三季报点评：AI产业链核心卡位，静待GB200花开》，本报告对工业富联给出买入评级，当前股价为23.68元。
工业富联(601138)
事件：10月30日，公司发布2024年第三季度报告。2024年前三季度，公司共实现营业收入4363.73亿元，yoy+32.71%；归母净利润151.41亿元，yoy+12.28%。单三季度，公司实现营业收入1702.82亿元，yoy+39.53%；归母净利润64.02亿元，yoy+1.24%。若扣除汇兑影响，则归属于上市公司股东的净利润同比增长11%。
点评：
AI服务器及交换机相关业务高速增长，通用服务器部分也逐步回暖。2024年前三季度，公司云计算业务整体营业收入yoy+71%，其中，AI服务器营业收入yoy+228%，占整体服务器营收比重提高至45%，单季度看呈现逐季提升趋势。数据中心400G/800G高速交换机2024年单三季度yoy+128%，qoq+27%；SmartNIC/DPU等板卡2024年前三季度营业收入yoy+200%。此外，通用服务器也有一定回暖，2024年前三季度营业收入同比增长22%。
AI服务器及交换机ODM龙头，有望享受云端两大成长引擎，当前需静待GB200花开。公司系AI产业链上核心标的，在AI服务器及产业链占具核心卡位，在全球服务器及交换机ODM领域具有领先优势。当前正值英伟达AI GPU辞旧迎新之际，GB200即将进入规模量产。公司有望核心受益，在AI服务器及交换机领域有望达到较高份额。此外，苹果公司是端侧AI的领导者之一，公司作为重要供应商，有望享受云端两重成长性，实现长期高速成长。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2024E/2025E/2026E归母净利润分别为237.05/300.92/341.19亿元，yoy+13%/+27%/+13%。公司系算力产业链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：AI发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利242.87亿，根据现价换算的预测PE为19.41。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为28.02。
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